Впервые: инвестиции в дата-центры превысили инвестиции в нефть, но риски остаются

По данным Colliers, в 2025 году мировые инвестиции в дата-центры превысили 580 миллиардов долларов, что на 27% больше, чем в предыдущем году. Таким образом, впервые инвестиции в дата-центры превысили инвестиции в новые нефтеперерабатывающие мощности, сообщает Datacenter Dynamics.

В докладе «Содействие искусственному интеллекту с помощью беспрецедентной инфраструктуры» показано, что рекордный показатель был достигнут благодаря инвестициям в искусственный интеллект: только от технологических компаний поступило 445 миллиардов долларов. По мнению экспертов Colliers, это «структурное изменение», в результате которого дата-центры стали одной из капиталоемких категорий инфраструктуры.

Коллиерс говорит, что развитие сектора будет определяться тем, какие рынки смогут обеспечить финансирование, электроэнергию и реалистичные сроки ввода в эксплуатацию. Экономика развития сегодня ориентирована на обеспечение стабильного электроснабжения и создание инфраструктуры. Однако существуют опасения по поводу слишком медленной окупаемости проектов и значительных инвестиционных рисков.

Операторы крупных дата-центров привлекают значительные средства на строительство, но зачастую не могут строить так быстро, как необходимо. Colliers сообщает, что в 2025 году крупные операторы центров обработки данных выпустили долговые обязательства на сумму 120 миллиардов долларов, что более чем в пять раз превышает средний показатель за пять лет. Однако из-за задержек с получением разрешений, проблем с цепочками поставок и перебоев в подаче электроэнергии проекты на общую сумму более 64 миллиардов долларов были отложены.

Коллиерс указывает на серьезный энергетический кризис как на корень проблем: коммунальным предприятиям необходимо 25-75 миллионов долларов в виде невозвратных депозитов для каждого проекта. Кроме того, в Северной Вирджинии, крупнейшем регионе развертывания центров обработки данных, подключение к электросети может занять до семи лет. В результате на энергетическую инфраструктуру зачастую тратится 40-50% общего бюджета проекта центра обработки данных.

В отчете компания подчеркивает роль долговых рисков для инвесторов в сфере искусственного интеллекта. По данным анализа более 1300 технологических компаний, сумма непогашенных кредитов превышает 1,3 трлн. долларов, поскольку более 1 триллиона из них приходится на более чем дюжину крупных компаний, занимающихся искусственным интеллектом. Частные кредиты составляют 60–75% капитала на ранних стадиях проектов. Это ускоряет их реализацию, но увеличивает риски.

Инвестиции в развитие дата-центров осуществляются за счет частных фондов, а не традиционных банковских структур. Фонды характеризуются низкой прозрачностью, низкой ликвидностью и слабым контролем со стороны регуляторов. Если условия рефинансирования ухудшатся или прогнозы спроса на ИИ окажутся завышенными, проблемы могут возникнуть как в сегменте частного кредитования, так и во всей структуре капитала проектов.

Эксперты выражают серьезную обеспокоенность тем, что инвестиции частного сектора в центры обработки данных становятся больше, а риски для инвесторов растут. Ранее в марте Moody’s прогнозировало, что существует риск перенаращивания облигаций при низкой доходности. Рейтинговое агентство предупредило, что строительство дата-центра занимает 12-24 месяца с момента первоначальных инвестиций до момента, когда он начнет приносить доход.